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华电国际:高煤价、煤矿关停计提资产减值致使业绩大幅下滑87%

华电国际:高煤价、煤矿关停计提资产减值致使业绩大幅下滑87%

[来源:]    [作者]    [日期:2021-04-09 07:53]    [热度:]

  发电事务收入添加5.97%,高煤价致使成绩大幅下滑87%2017年公司完成经营收入790.07亿元,同比添加24.72%;完成归母净利润4.30亿元,同比大幅下滑87.4%,每股收益0.044元。营收添加首要源于发电收入和煤炭销售收入大幅添加。公司装机容量添加119万千瓦(+2.47%),但使用小时同比继续下滑(-124小时),全年发电量根本相等(+0.87%);获益2017年7月电价上调,全年含税上网电价398.38元/兆瓦时,同比添加4.8%(+0.01825元/千瓦时),完成发电事务收入616.34亿元,同比添加5.97%。因为2017年煤价保持高位运营导致燃料本钱大幅添加37.45%,拉低发电事务毛利率10.83个百分点至13.49%,致使成绩大幅下滑。

  全年新增装机容量1190兆瓦,新增装机增速有所下降到2017年末,公司可控装机容量达49330兆瓦,其间煤机装机容量合计3900兆瓦,燃机装机容量合计4426.5兆瓦,水电、风电、太阳能及生物质能等装机容量合计5753.6兆瓦。2017年公司新增装机容量约1190.4兆瓦,其间新能源占比约45%,较2016年新增装机削减781兆瓦。

  火电用电大省使用小时大幅回落,导致使用小时同比削减124小时公司发电机组全年使用小时为3991小时,同比削减124小时。其间,煤机4502小时,同比削减121小时;燃机1533小时,同比削减65小时;

  水电3405小时,同比削减370小时;风电1816小时,同比添加48小时;

  太阳能发电1433小时,同比削减17小时。山东、湖北、浙江等火电装机会集区域的火电使用小时回落起伏较大。

  公司成绩根本触底,煤价弹性较高,给予“慎重增持” 评级估计公司2018-2020年EPS 为0.08、0.

  14、0.22元,按最新收盘价核算对应PE 为47、26、17倍。公司2017年拟现金派息0.018元/股,分红率41.27%,股息率0.55%(以4月13日收盘价核算),近五年公司分红率保持在40%左右,分红状况安稳。公司现在PB 为0.9倍(对应2017年年报净财物),处于前史底部区间,煤价仍是公司当时影响盈余弹性的最大要素,给予“慎重增持”评级。

  危险提示

  煤炭价格上涨危险;电力需求不及预期;电价下调危险;新机组投产不及预期;

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